警报！政府停止所有补贴，危险正在逼近

编辑｜周松涛

来源｜首席财经观察   综合自易简财经、美信全球、陆家嘴制高点

市场流动性正在迅速收紧，今年来美国多次加息， 国内市场，M2亦在关闸，另一个情况是社会融资在今年第二季度开始断崖式下跌。

显然，无论是银行，投资机构还是个人都在刹车，甚至，国家在内外部的挑战面前，也全力收缩……

中央斩钉截铁，停止所有补贴

新能源汽车停完光伏停，光伏停完机场停，机场停完棚改停，今年以来，几乎所有政策补贴都停了。

棚改贷款收紧

6月25日，一则关于国开行把棚改贷款审批权收回总行，全国一刀切暂停棚改的传言震惊市场。

6月26日，地产股应声暴跌，中南建设下跌9.88%、旭辉控制下跌7.91%、新城控股下跌7.74%、碧桂园下跌6.65%、融信中国下跌6%。

当天晚上，国开行相关负责人回应称，也是最近两周，国开行才将审批权限收回，现阶段，国家对这个事情还没完全定性，处在停摆状态，下一步怎么走，还没明确的意见出台，但其个人感觉不会特别严重，此后对棚改的政策肯定会收紧些，但不会直接暂停不做。

本来呢，棚改也是一项民心工程，国开行掏钱，想让所有人都能住上好房子，可惜盘子铺的太大，据国开行2017年11月报告，累计已发放棚改贷款3.2万亿元。

在执行的过程中，这个工程也有些变味，棚改货币化安置成了推高房子的元凶之一。所以，此后货币化安置的比例，肯定会受到一定的限制。

实际上，今年以来，很多补贴政策都在退坡或停止。

新能源汽车补贴滑坡

2月13日，国家4部委联合发布通知，新能源汽车补贴退坡，补贴要求的技术门槛明显提高。

根据通知，从新政颁发到正式实施，中间有4个月的过渡时间。在2月12日到6月11日的过渡期期间，新能源乘用车、客车按旧标准的0.7倍补贴，新能源货车和专用车按旧标准的0.4倍补贴，燃料电池汽车补贴标准则不变。

公开资料显示，中国新能源汽车从2015到2017年，连续3年产销量全球第一。截至2017年，我国新能源汽车累计销量已经达到180万辆，占全球累计销量的52.9%。

然而参考数据来看，2017年，中国市场纯电动汽车的个人消费用户还不到50万台。

以北京车展上出现的近10家纯电动车制造新军和吉利、比亚迪、北汽新能源、特斯拉来刮分这50万台的销量，可以说将无法养活任何一家。

本来，新能源汽车在政策之下可能还有机遇，但随着补贴的减少以及产品问题，新能源汽车发展，恐怕也迎来一个十字路口。

史上最严光伏政策

6月1日，“史上最严光伏政策”公布，政策内容包括，控制光伏发电新增规模、加快光伏补贴退坡，以及进一步加大市场化配置项目力度。

控制规模方面，暂不安排2018年普通光伏电站建设规模。在国家下发新文件前，需国家补贴的普通电站建设不得进行。

降补贴方面，光伏发电站标杆上网电价下降0.05元，分布式发电项目补贴标准降低0.05元。这也是近半年内，光伏电站标杆上网电价的第二次下调。

受此影响，A股光伏版块股价持续低迷，一天之内市值蒸发147亿。

6月3日，还有11名光伏大佬“联名上书”，强烈建议相关部门给获批的光伏项目一定的缓冲期，让光伏行业拿着国家补贴继续跑完实现平价上网的最后一公里。

光伏大佬们在信中表示，朝令夕改让行业难以承受；现在行业成本还是很高，本来就亏，没补贴真的会活不下去；政策导致项目搁置，分分钟会让做小本生意的经销商破产跳楼。

机场补贴取消

6月15日，首都机场、白云机场和航基股份均公告，收到民航局转发财政部通知，取消民航发展基金用于三家上市机场返还作为企业收入处理的政策。

自2018年5月29日起，将设置半年政策过渡期。过渡期内，继续由上市公司作企业收入处理；过渡期满后，执行与其他机场同等民航发展基金政策。

于是，上述三个机场在下一个交易日股价暴跌。其中，首都机场当日重挫25.26%，航基股份暴跌13.82%，白云机场连续两个交易日跌停。

▲首都机场股市K线图

多年前就取消了民航发展基金返还的的，上海机场、深圳机场和厦门空港也躺枪，当日股价大幅回落。

业内人士表示，市场反应这么大，一个是政策改变时点早于市场预期，负面影响程度又超出市场预期。另一个很重要的原因是，民航发展基金在三个机场盈利中占比太重，过去的3年间，民航发展基金对首都机场和白云机场的净利润贡献比例，平均超过40%，补贴已取消，盈利还不得腰斩。

内外部形势严峻，危机四伏

产业补贴政策培养了一群花式骗补客，劣币驱逐良币。产业补贴的结果，基本上也是适得其反，让市场无序，甚至促使那些潜力企业摇摆不定，以为可以走捷径而放弃踏实发展。

但除开产业政策补贴本身的一些弊端之外，停止补贴还有一大原因，就是国家正面临严峻的内外部的挑战。

除此上面各行业的政策补贴停止之外，银行已经在去杠杆收缩金融，特别是砍掉了影子银行，表外业务，资管通道。债券市场上持续爆发违约，前五个月，已经有19只债券违约，涉及资金超过了150亿元，本身就说明了问题。

另外，地方财政现在严重吃紧，很多地方已经给公务员降薪。

6月27日，市场流传出一份湖南省常德市政府在6月22日召开的化解政府债务的专题会议内容纪要，引发热议。

当日，常德市政府金融办即发表公开声明称，“网传有关内容失实”，“（常德市）债务风险可控”。

现在外围局势也比较危险，川普步步紧逼，人民币汇率连续走贬，6月27日，人民币兑美元中间价调贬389个基点，报6.5569，创2017年12月25日以来最低，连续六日调贬，且调降幅度也创2017年1月9日以来最大。

市场人士指出，预计人民币偏弱走势还将持续一段时间。

所以国家也在收缩力量准备应对，上述依靠补贴盈利生存的企业，将愈加艰难，即使盈利能靠补贴一时得以维持，未来估值也难逃市场思维转变的打压。

国家全力收缩，你该如何应对？

天风证券首席经济学家刘煜辉在微博称，宏观帐户其实就是个平衡的问题，国际收支坏了的话，对内收缩才能对冲找回来。货币的角度就是个找“锚”的过程，实际汇率巳在贬值的状态中，名义汇率缺弹性的话，通胀就会像断了线的风筝一样，必须紧缩拉回来。

毛衣战打着打着怎么变成了紧财政，都在情理之中。新能源汽车停完光伏停，光伏停完机场停，机场停完棚改停，今年以来，几乎所有政策补贴都停了。

曾有某位大人物在评论如何守住不发生系统性金融风险底线时表示，中国要重点防止“明斯基瞬间时刻”出现所引发的剧烈调整。

所谓明斯基时刻（Minsky Moment）是指美国经济学家海曼·明斯基 （Hyman Minsky）所描述的时刻，即资产价值崩溃的时刻。

明斯基观点主要是经济长时期稳定可能导致债务增加、杠杆比率上升，进而从内部滋生爆发金融危机和陷入漫长去杠杆化周期的风险。

或许当前一系列政策变化的背后正是这场风险的临近。未来走向何方谁也无法确定，只能做好应对。

首先，要注意国内资产的流动性，将可能已经非常明显的丧失流动性的资产转移出来。尽管可能已经卖不出很好的价格，但必须要转成具有可流动性的资产。

其次，进行多元化跨地区的资产配置，配置强势地区的硬资产以及具有发展潜力国家的资产。

总的来说，往后的日子，大家要有勒紧裤腰带过苦日子的打算。