黑灰产调查：原来瑞幸这次财务造假丑闻，是一次狼人杀？

炸雷！瑞幸自曝造假22亿，深陷财务造假丑闻，昨天一夜暴跌75%，蒸发354亿！

4月3日，证监会发布声明：

中国证监会高度关注瑞幸咖啡（Luckin Coffee Inc.）财务造假事件，对该公司财务造假行为表示强烈的谴责。

不管在何地上市，上市公司都应当严格遵守相关市场的法律和规则，真实准确完整地履行信息披露义务。

中国证监会将按照国际证券监管合作的有关安排，依法对相关情况进行核查，坚决打击证券欺诈行为，切实保护投资者权益。

瑞幸咖啡注册地在开曼群岛，经境外监管机构注册发行证券并在美国纳斯达克股票市场上市。

烧钱补贴模式已走到尽头？

一位消费领域投资人对21世纪经济报道表示，瑞幸一开始不计成本的创业，是财务报表出现问题的根源。

一方面，它为了快速扩张，甚至在多地通过比正常店面价格高30%-40%的成本拿店。

另一方面，它向消费者端发放了大量的优惠券。

瑞幸所采取的这种烧钱补贴的创业模式，在2015年前后曾经盛极一时。这种模式具体来说，即创业公司前期向风险投资机构融资，通过烧钱补贴方式来抢占市场份额、培养用户习惯。

以期在未来公司成为行业龙头后，通过规模效应来实现盈利、最终成功上市。而投资机构在企业上市后，顺利实现退出。

这种模式下，产品品质、成本控制等甚至都不是成功的最核心要素。融资能力、对资本的利用效率，成为企业最看重的。

不可否认，这种模式成就了滴滴、美团等公司，帮助它们度过早期创业的艰难阶段。但也有大量创业公司，因为后续融资跟不上，商业模式始终无法跑通而倒下，投资人也血本无归。

虽然亚马逊在20年的亏损后开始盈利，美团近期财报显示首次实现全年盈利，但像贝佐斯、王兴这样的企业家是很难遇到的。

在长期的大量亏损面前坚持诚信，坚强的走出正确的商业模式，这个过程很磨砺人心。而且他们所处的都是大赛道，电商是十几万亿的市场，餐饮是4.5万亿的市场。

张维表示，所谓烧钱模式也要分情况来看。

一般传统业态是不适合烧钱的，比如造车新势力，本质还是传统的造车，是需要长期的研发投入、运营管理能力的积累的。瑞幸咖啡本质上也是传统的咖啡/饮料企业，能否成功的关键在于其扎实的连锁店铺的运营能力，而不在于短期的烧钱扩张。

而有些模式烧钱是成立的，这类模式主要是羊毛出在狗身上，变现渠道多样的模式，类似于媒体的二次销售，卖的不是内容而是广告。

另外就是互联网平台类公司，通过短期的烧钱可以把市占率做到50%甚至70%以上。而对于传统业态，比如连锁餐饮优秀如海底捞，其市占率也不过0.2%-0.3%。

这类企业短期迅速地烧钱扩张是没有意义的，关键还是要把运营做好。

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投资应回归常识，避免跟风！

瑞幸事件也在投资圈引发反思，张维表示，机构投资者也是大散户，大部分也是跟趋势跟风的，并不比普通投资者高明到哪里去。

未来资本市场类似这次瑞幸的事件，还会屡见不鲜，层出不穷。

另外有投资人强调，在痛斥瑞幸的同时，并不意味着对同类企业的一杆子打死。

就咖啡市场本身来说，仍具有一定的投资价值。这些年很多年轻人受西方文化的影响，开始喜欢喝咖啡。

所以咖啡市场每年有5%-10%的增长不奇怪，但是咖啡市场希望有爆发式增长是不太可能的。

而就整个饮品市场来说，中国还是茶文化大国，茶饮市场规模可能是咖啡市场的百倍，这是更大的赛道，用户也有更明确的消费习惯。仅在奶茶市场，就出现了喜茶、奈雪的茶等品牌受到资本的热捧。